好用心得分享

麥哲倫基金傳奇經理人

平均報酬率30%的不敗心法

彼得林區，股票投資史上的傳奇人物。

《時代》雜誌推崇他是「首屈一指的基金經理人」

《財星》雜誌譽為「投資界超級巨星」

《投資大師》一書稱他是「有史以來最傳奇的基金經理人」





彼得林區於1977年至1990年間管理的富達麥哲倫基金，其資產規模由原先的1,800萬美元，以平均每年成長75%的驚人速度飆升至140億美元，成為當時全球最大的股票基金。但林區之所以為「傳奇」，不僅在於基金規模之大、買賣股票之多，其投資績效更是世界第一，平均年報酬率幾近30%。





但這種近乎魔幻的績效，其實來自平實手法。





林區在《彼得林區選股戰略》、《彼得林區征服股海》兩書中反覆闡釋由個人經驗和背景出發的投資哲學，以自身的實戰成敗作為演示範例，暢言散戶也能打敗專家的投資心法。《彼得林區學以致富》則是林區專為初學者寫就的投資指南，以淺顯易懂的文字講述商業活動及股票市場運作的基本原則，鼓勵人們及早奠定紮實的理財基礎。





林區的著作甫上市旋即登上年度暢銷排行榜，十餘年來銷量突破百萬本，已成為全球投資人必讀的經典之作。書中的投資觀點絕對禁得起時間考驗，於市場翻覆無常之際足以安身保命，在大多頭行情中更屬獲利良策。

作者介紹

彼得林區 Peter Lynch





生於1944年1月19日，畢業於美國賓州大學華頓商學院。1966年進入美國富達公司工作，1990年自第一線的基金經理人職位退下後，擔任富達管理暨研究公司副董事長及富達基金托管人董事。現居波士頓。





除致力於培訓新進財務顧問人員，林區也非常熱衷慈善公益活動。他與妻子於1987年設立林區基金會（The Lynch Foundation），每年贊助教育、宗教、文化、歷史及醫療團體和研究，捐助總額已逾2,000萬美元。





1991年入選美國商業名人堂（U.S. Business Hall of Fame），著有《彼得林區選股戰略》、《彼得林區征服股海》、《彼得林區學以致富》等書（以上皆由財信出版）。





約翰．羅斯查得 John Rothchild





美國專業財經作家，曾為《時代》（Time）、《財星》（Fortune）、《價值》（Worth）及《紐約時報書評》（The New York Times Book Review）等撰文。著有《散戶流浪記》（A Fool and His Money）及《Going for Broke》，並與彼得林區合著《彼得林區選股戰略》、《彼得林區征服股海》、《彼得林區學以致富》三書。

譯者介紹



陳重亨





淡江大學國貿系畢業，曾任《財訊快報》、《經濟日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠流、臉譜等出版公司。譯有《自食惡果》、《Google總部大揭密》、《金錢實驗室的人性考驗》、《肯恩費雪教你看懂投資市場》等書（以上皆由財信出版）。





郭淑娟





美國紐約市立大學...

自序



平裝版序言



導言跳脫窠臼





01聖艾格尼斯學校的奇蹟



02週末的杞人憂天



03基金總覽



04麥哲倫經驗談：早期



05麥哲倫經驗談：中期



06麥哲倫經驗談：晚期



07藝術、科學及採訪



08逛街找股票



09從利空挖寶



10超級剪理髮記



11沙漠之花



12初探儲貸類股



13再論儲貸類股



14兩合公司的責任有限股權



15景氣循環類股



16虎落平陽的核電廠



17山姆叔叔大特賣



18房利美大事記



19寶藏就在自家後院



20餐飲類股



21半年定期檢查





金科玉律25條



卷末瑣語

導言

跳脫窠臼





退休的基金經理人只夠格提供投資建議，而非精神性靈的說教。但眼見投資大眾仍執迷於債券，才讓我想再說兩句。在拙著《彼得林區選股戰略》中，我已斷然證明：投資股票比債券、定存單或貨幣市場基金都來得有賺頭。不過他們顯然全睡著了，否則美國九成游資怎麼還擺在沒搞頭的投資上呢？





整個1980年代股市表現極佳（僅稍遜1950年代），但民間投資股市的比重反而減少！事實上，美國民間投資股票佔總投資額的比例，這幾十年來一直在減少，從1960年代近40%至1980年的25%，到1990年只剩17%。這段期間道瓊工業股價指數和其他股價指數上漲四倍，卻有許多投資人離開股市。投資股票型共同基金的資金比重，也由1980年的大約70%，銳減為1990年的43%。





這種可能危及個人和國家財富的災難，絕不能再坐視不理。讓我從上本書的結尾接下來說：「若想明天比今天富有，你就得把大部分的財產投入股市。」也許我們會碰上空頭市場，再來兩、三年，甚至五年，股票讓人避之唯恐不及，但是二十世紀從開始到現在，已經歷了多少次空頭市場和景氣衰退，但結果無庸置疑：投資股票或股票共同基金的報酬，終究遠遠超過債券、定存單以及貨幣市場基金。嘿！我又說了一次。





我提出股票至上論以來，所找到最具說服力的證據是：《易卜生（Ibbotson）SBBI 1993年鑑》，第1章第17頁，名為「1926-1989年平均投資報酬率」的統計數字，概分為S&P 500種股票（大型績優股）、小型企業股、長期公債、長期公司債、短期國庫券等等。





假如真是投資天才，1920年代大概會把所有的錢都砸進S&P 500種股票，1929年換為長期公司債，緊緊抱牢度過1930年代，1940年代改持小型股，1950年代再買S&P 500種股票。1960、1970年代回去抱小型股，1980年代又轉戰S&P 500種股票。如果有人能這樣幹，現在想必是億萬富翁，在法國蔚藍海岸悠閒納涼。如果我夠聰明，能預見未來，我也會這麼建議。事後來看，當然再明顯不過了。





不過，我從不曉得有人是這樣致富的，和我們這些才智平庸的凡人相比，那種天才必是鳳毛麟角。債券的投資報酬很少超過股票，所以一般人很難預測什麼時候債券會比股票好。其實過去七十年裡，只有1930年代債券當道（1970年代雙方平手），那時候正是股票族低檔承接的好機會。但若只投資股票，勝算還是六比一；比債券強。





此外，債券佔上風那幾年的獲利，也遠遠比不上股票在1940和1960年代的暴漲。表中涵蓋的六十四年中，投資長期公債10萬美元會變成160萬美元，若投資S&P 500種股票，則暴增為2,550萬美元，所以彼得定理第2條是：





偏愛債券的紳士們，不曉得自己到底錯過了什麼！





但美國人還是債券至上。幾百萬投資人本來都能以高於通膨的5%到6%幅度擴增資產，結果卻只懂得死抱債券利息，不管夠不夠抵銷通貨膨脹。去買股票啊！如果你只看懂這句話，也值得我寫這本書了！





爭論是要買大型股還是小型股，或者股票共同基金怎麼挑（這些稍後幾章都會談到），全是次要的，真正重點是：不管大型股、小型股還是中型股，買股票就對啦！當然也要能明智選股，或基金、股價回檔整理也不會嚇跑才行。





寫這本書的第二個理由，是想再鼓勵業餘投資人，別放棄選股這種必有斬獲的消遣娛樂。我以...